烟草行业是一个具有高壁垒特征的成熟行业，其产业链分为上游种植、中游加工制造、下游销售三个主要环节。由于烟草的高成瘾性、高税负特征，各国烟草行业高度集中，在我国体现为强行政属性，烟草种植及进口、烟草制品生产销售等均由烟草专卖局及烟草总公司统一调度，自上而下管理，进入壁垒高。全球烟草市场运行成熟，需求整体平稳，亚太地区是最大的烟草市场，中国以及印尼等东南亚国家销量位居全球前列。烟草产销地区错配，产生贸易需求，全球烟草生产集中在亚洲、美洲及部分非洲地区，诞生了中国、美国、巴西、津巴布韦、赞比亚几大核心烟草产区。
全球烟草市场的成熟与需求平稳
全球烟草市场经过多年的发展，已经形成了一个相对成熟和稳定的市场环境。烟草作为一种特殊的消费品，由于其高成瘾性和高税收特点，在全球范围内受到严格的监管和控制。这种监管不仅体现在对烟草制品的生产和销售环节，还涉及到烟草种植、进口等上游环节。全球烟草销量虽然在近年来受到健康意识提升和控烟政策的影响有所回落，但总体需求保持平稳，全球总销量基本稳定在6万亿支左右的水平。这一稳定的需求为烟草行业提供了一个相对可预测的市场环境，也为行业内的企业构筑了一定的经营壁垒。
亚太地区作为全球最大的烟草市场，占据了全球烟草消费的大部分份额。中国作为世界上人口最多的国家，其烟草消费量在全球范围内占据重要地位。此外，印尼等东南亚国家也是重要的烟草消费国。这些国家的烟草消费习惯和品牌偏好对全球烟草市场有着重要影响。中国烟草制品消费偏高端，原料需求以中段烟叶为主，而海外烟草制品消费相对多元，国内外结构较为互补，这为中国烟草企业的国际化提供了市场基础。
我国烟草产业的行政主导与经营壁垒
我国烟草行业具有典型的行政属性，从70年代起管控力度加大，计划外烟厂逐步出清，1981年起行业转为国家专营。中国烟草总公司和国家烟草专卖局的成立，标志着我国烟草行业由无序到有序、由分散走向集中。这一体制的建立，不仅加强了对烟草行业的管理，也为行业构筑了较高的进入壁垒。从烟草专卖机制形成至今，我国烟草行业经历了从初步形成期到理顺体制、完善机制，再到新型烟草制品推广提速的发展阶段。
在这一过程中，中烟系公司在产业链上具备强话语权，对原材料和产成品进出口实行独家经营，中烟香港上市时获得了体系内部分地区的独家经营权，承担进出口“桥梁”角色。这种独家经营权的授予，不仅为中烟香港提供了稳定的业务来源，也为公司在国际市场上的竞争力提供了有力支撑。中烟香港在进出口业务中多为对外占款状态，表现为应付款项、合约负债等负债端款项长期较高，这也使得公司在手现金持续增长，资金状况良好。
中烟香港的国际化战略与市场拓展
中烟香港作为中烟体系内唯一以烟草为主业的上市主体，其发展历程与国家战略及烟草行业部署息息相关。中烟香港的国际化战略，不仅是公司自身发展的需要，也是响应国家“一带一路”建设号召的具体行动。公司在国际化进程中，通过并购、战略合作等方式，积极拓展海外市场，提升公司的国际竞争力。
2021年，中烟香港成功收购中烟巴西，这是公司国际化战略的重要一步。中烟巴西在巴西核心产区拥有超过2万户签约农户，销售市场和客户范围广泛，这为中烟香港提供了一个稳定的烟叶供应基地，也为公司进一步拓展南美市场奠定了基础。通过这次并购，中烟香港不仅延伸了业务至烟草产业链的上游，也通过管理赋能和协同经营，推动了巴西子公司的业绩增长。
除了并购，中烟香港还通过与其他国际卷烟公司开展战略合作，进一步拓展国际市场。这种合作不仅有助于公司了解和适应不同市场的监管要求，也为公司提供了更多的市场机会。中烟香港的资金实力强，截至24H1末资金储备约28亿港元，为未来的收并购和海外扩张蓄力。
烟草行业以其独特的行业特性和高壁垒特征，为行业内的企业提供了稳定的市场环境和经营保障。中烟香港凭借其在行业中的特殊地位和资源优势，通过国际化战略的实施，不断拓展海外市场，提升公司的国际竞争力。在全球烟草市场成熟和需求平稳的背景下，中烟香港的国际化之路，不仅是公司自身发展的需要，也是响应国家战略、提升中国烟草产业国际影响力的具体行动。随着公司国际化战略的深入实施，中烟香港有望在全球烟草市场中占据更重要的位置。
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